【小兵说】医药行业IPO这坨屎，谁又能擦的干净？

阿尼亚塞呦呦呦

<hr/>【1】

最近一则关于保荐机构和保荐代表人的处罚决定引起了大家的关注：


关于IPO的行政处罚或自律监管决定，每个月都有，倒也不稀奇，而这个处罚引起大家关注，还是因为那个永恒的话题：
医药行业的相关费用如何进行合法合理的处理，尤其是在两票制下。
【2】

在以前的案例分析中，小兵就说过，医药行业IPO涉及到的销售费用问题，就如同和尚头上的虱子，中介机构裤裆里的屎。
事情是如此显而易见，问题也再明白不过，同样，你再怎么努力也擦不干净。
两票制以前，企业还穿着长裤，大家都知道裤裆里有不干净的东西，反正看不到了，味道也没那么大，影响也是小圈子范围内，算是真正内循环，也就各自默认。
两票制之后，市场销售费用尤其是市场推广费用问题根本没有本质解决，屎还是那坨屎，结果裤子则变成了短裤衩甚至是开裆裤。
【3】

医药行业改革两票制，IPO审核推行注册制，两票制改革强调医药流通环节的简单透明，而注册制主张信息披露的充分真实。
两个改革，不论是哪一头，对于医药行业的IPO都是不友好的，这也是为什么最近几年医药企业IPO少了很多的原因，或者说这些企业的IPO之路更加艰难。
就算是有一些成功的案例，那真的也是，从经销商到市场推广商、配送商的转变，能有什么诀窍，能有什么好的办法，硬上呗。
就算屎都已经到嗓子眼鼻子上了，只要闭上眼，不呼吸，日子也还能过的下去。
【4】

曾经有一个IPO企业，四个亿的收入，两个亿的净利润，每年成本几百万。两票制之前毛利率50%，两票制之后毛利率99%，费用怎么办？
没办法，一年开了40000次推广会议。就算看起来一点都不合理，就算是经历了现场检查又怎样？一头是国家级创新药前景不错，一头是怎么看都不会有人相信的推广费用明细表和凭证。
你好不容易拿到了一块慕斯蛋糕，却发现蛋糕上面有一坨屎，吃还是不吃，怎么吃，这是个问题。
【5】

两位保代不算熟悉，倒也不陌生，印象里都算是经验丰富谨慎从业的人，被处罚有偶然又无奈，倒也没啥委屈。有人说，这次处罚，只能是大家在这个行业的轮盘赌，手枪里只有一颗子弹，开六枪，轮着谁，算谁倒霉。当然，还有一个事实也不能忽视：同样是一坨屎，你放在了一个十寸的生日蛋糕上和放在一个很小的蛋糕杯上，如果你是监管者，你会先整治谁？

【6】



中介机构和保荐代表人被处罚，同样，发行人也没有躲过去处罚。不过，对于发行人来说，最遗憾的是最终离上市公司那么近，却不可得。2020年7月申报IPO，2020年12月就通过了创业板IPO审核，2021年3月份提交了注册。到提前注册阶段，企业IPO的进程都算是顺风顺水，没想到，在证监会注册阶段，坚持了一年的时间而最终以失败而告终。发行人就是主要做仿制药的，报告期业绩有波动，不过最高2亿元的净利润也非常靓丽，到底是什么原因挡住了企业的上市之路，我们不得而知。现在有些企业在通过交易所审核的时候，还不敢彻底狂欢疯狂庆祝，就算注册制阶段失败的倒霉蛋并不多，可是，万一出现了呢？

提笔不为风雅

跟行业关系不大，据说是被举报，实锤了